医療業界デイリー｜11/05（木）M&A・提携・事業分離編
トピックス
10月の医療M&Aを見ていて、いちばん面白かったのは「何が買われたか」です。金額の上位に並んだのは検査と診断でした。買われたのは装置ではなく、検査を回す仕組みそのものです。ラボ、遠隔読影、放射性薬剤の供給網。RadNetは装置を持たない読影会社ONRADを3.5億ドルで買い、病院向けの第3の事業にします。同じ月に、Abbottは年商85億ドルの栄養事業を切り離すと発表しました。買う会社と手放す会社が同じ業界で同時に動いている。医療機器は「何を持つか」を選び直す局面に入ったのだと思います。
主な数字
■2026年10月の主な案件（金額順）
QIAGEN（分子検査・オランダ）→ EQT Private Equity／株式価値 €10.8B・負債込み約$12.1B（≒1.9兆円）／10月21日公表
Xodus Medical（手術用消耗品・米）→ STERIS／$2.1B（税効果$300Mを除くと実質約$1.8B）／10月12日公表
SOFIE Biosciences（PET用放射性薬剤・米）→ GE HealthCare／$945M 現金／10月5日公表
ONRAD（遠隔画像診断・米）→ RadNet／現金$350M＋自社株500万株＋アーンアウト最大$210M／10月26日公表
BioReference 検査事業 → Labcorp／最大$872M（前払い$722M）／10月15日公表
Myriad 出生前検査事業 → Labcorp／$210M／10月22日公表
Millennium Health（薬物検査ラボ）→ Labcorp／金額非公開／10月23日公表
栄養事業（分離）→ Abbott／年商約$8.5Bを分離、分離後も年商約$42B／10月21日公表
■補足
ONRADは26州・病院225施設以上・契約放射線科医130名以上。クローズ後1年目で売上$190〜200M、調整EBITDA $60〜65Mを見込む。EBITDAマージン30%超で、設備投資が軽い。
Labcorpは3件を8日間で公表。金額の判明分だけで$932M（722＋210）。
Abbottの2026年売上成長見通しは約6%へ下方修正（従来6.5〜7.5%）。
QIAGEN（分子検査・オランダ）→ EQT Private Equity／株式価値 €10.8B・負債込み約$12.1B（≒1.9兆円）／10月21日公表
Xodus Medical（手術用消耗品・米）→ STERIS／$2.1B（税効果$300Mを除くと実質約$1.8B）／10月12日公表
SOFIE Biosciences（PET用放射性薬剤・米）→ GE HealthCare／$945M 現金／10月5日公表
ONRAD（遠隔画像診断・米）→ RadNet／現金$350M＋自社株500万株＋アーンアウト最大$210M／10月26日公表
BioReference 検査事業 → Labcorp／最大$872M（前払い$722M）／10月15日公表
Myriad 出生前検査事業 → Labcorp／$210M／10月22日公表
Millennium Health（薬物検査ラボ）→ Labcorp／金額非公開／10月23日公表
栄養事業（分離）→ Abbott／年商約$8.5Bを分離、分離後も年商約$42B／10月21日公表
■補足
ONRADは26州・病院225施設以上・契約放射線科医130名以上。クローズ後1年目で売上$190〜200M、調整EBITDA $60〜65Mを見込む。EBITDAマージン30%超で、設備投資が軽い。
Labcorpは3件を8日間で公表。金額の判明分だけで$932M（722＋210）。
Abbottの2026年売上成長見通しは約6%へ下方修正（従来6.5〜7.5%）。
注目ポイント
ひとつめ、高く売れたのは検査でした。1位QIAGENは分子検査、4位ONRADは遠隔読影。どちらも「装置を売る」ではなく「検査を回す」商売です。RadNetは読影会社を買って、画像診断装置の稼働を自社で埋めにいく。装置単体より、処理能力と供給網に値段がついています。
ふたつめ、買い手に投資ファンドが入りました。EQTが上場企業QIAGENを約1.9兆円で買い、非上場化します。戦略買収（STERIS、GE HealthCare）とファンド買収が同じ月に並んだのは、この領域のキャッシュフローが安定していると見られている証拠です。
みっつめ、「手放す」が同時に進んでいます。Abbottは栄養事業を分離し、MedtronicはMiniMedを分離。買う一方で、心血管・神経・外科という強みに絞る。転職先を選ぶときも、この「何を残す会社か」を見たほうが、3年後の姿を当てやすいと思います。
ふたつめ、買い手に投資ファンドが入りました。EQTが上場企業QIAGENを約1.9兆円で買い、非上場化します。戦略買収（STERIS、GE HealthCare）とファンド買収が同じ月に並んだのは、この領域のキャッシュフローが安定していると見られている証拠です。
みっつめ、「手放す」が同時に進んでいます。Abbottは栄養事業を分離し、MedtronicはMiniMedを分離。買う一方で、心血管・神経・外科という強みに絞る。転職先を選ぶときも、この「何を残す会社か」を見たほうが、3年後の姿を当てやすいと思います。
注記
金額は各社プレスリリースの公表ベースです。QIAGENは負債約$1.1Bを含む企業価値$12.1B（株式価値€10.8B）で、Bloombergは株式価値ベースで€9.6Bと報道しており、株式価値と負債込み企業価値で幅があります。円換算は1ドル=158円（2026年10月28日時点の参考値）。ユーロ建ての取引があるため€の原数値も併記しました。STERISの実質約$1.8Bは、税効果$300Mを差し引いた同社の説明値です。Labcorpの$932MはBioReference $722M＋Myriad $210Mの合計で、金額非公開のMillennium Healthは含みません。国内（日本）は、2026年10月28日時点で10月下旬に公表された大型の医療機器M&Aを確認できず＝検証不能です（直近は10月14日公表のクリエートメディック案件など）。本記事は10月29日時点で確認できた情報に基づくもので、以後の条件変更やクローズ可否は反映していません。
出典
・QIAGEN/EQT 共同リリース（2026年10月21日） https://corporate.qiagen.com/English/newsroom/press-releases/press-release-details/2026/QIAGEN-and-EQT-Private-Equity-announce-agreement-on-a-recommended-voluntary-all-cash-public-takeover-offer/default.aspx
・Reuters「EQT to buy molecular testing firm Qiagen for $10.8 billion」
・Reuters「Sterling move: STOXX up as markets weigh earnings, Qiagen deal」
・STERIS リリース（2026年10月12日、Xodus Medical $2.1B） https://sterisplc.gcs-web.com/node/20151/pdf
・Reuters「Steris doubles down on healthcare consumables with $2.1 billion Xodus deal」
・SOFIE リリース（2026年10月5日、GE HealthCareによる買収） https://sofie.com/2026/10/05/ge-healthcare-to-acquire-sofie-biosciences-establishing-a-final-mile-footprint-for-pet-radiopharmaceutical-supply-in-the-u-s/
・Reuters「GE HealthCare to buy Sofie Biosciences for $945 million」
・RadNet リリース（2026年10月26日、ONRAD買収） https://www.radnet.com/about-radnet/news/radnet-announces-agreement-to-acquire-onrad
・MedTech Dive「RadNet expands into teleradiology with $350M Onrad deal」
・Labcorp リリース（Millennium Health、2026年10月23日） https://ir.labcorp.com/news-releases/news-release-details/labcorp-announces-definitive-agreement-acquire-millennium-health
・MedTech Dive「Labcorp to buy Myriad's prenatal health testing unit for $210M」
・MedTech Dive「Labcorp to buy BioReference assets for up to $872M」
・Abbott リリース（栄養事業の分離、2026年10月21日） https://www.prnewswire.com/news-releases/abbott-announces-its-intention-to-separate-its-global-nutrition-business-into-an-independent-publicly-traded-company-302915339.html
・Reuters「Abbott cuts 2026 sales growth view, plans to spin off nutrition business」
・Reuters「EQT to buy molecular testing firm Qiagen for $10.8 billion」
・Reuters「Sterling move: STOXX up as markets weigh earnings, Qiagen deal」
・STERIS リリース（2026年10月12日、Xodus Medical $2.1B） https://sterisplc.gcs-web.com/node/20151/pdf
・Reuters「Steris doubles down on healthcare consumables with $2.1 billion Xodus deal」
・SOFIE リリース（2026年10月5日、GE HealthCareによる買収） https://sofie.com/2026/10/05/ge-healthcare-to-acquire-sofie-biosciences-establishing-a-final-mile-footprint-for-pet-radiopharmaceutical-supply-in-the-u-s/
・Reuters「GE HealthCare to buy Sofie Biosciences for $945 million」
・RadNet リリース（2026年10月26日、ONRAD買収） https://www.radnet.com/about-radnet/news/radnet-announces-agreement-to-acquire-onrad
・MedTech Dive「RadNet expands into teleradiology with $350M Onrad deal」
・Labcorp リリース（Millennium Health、2026年10月23日） https://ir.labcorp.com/news-releases/news-release-details/labcorp-announces-definitive-agreement-acquire-millennium-health
・MedTech Dive「Labcorp to buy Myriad's prenatal health testing unit for $210M」
・MedTech Dive「Labcorp to buy BioReference assets for up to $872M」
・Abbott リリース（栄養事業の分離、2026年10月21日） https://www.prnewswire.com/news-releases/abbott-announces-its-intention-to-separate-its-global-nutrition-business-into-an-independent-publicly-traded-company-302915339.html
・Reuters「Abbott cuts 2026 sales growth view, plans to spin off nutrition business」
